尽管美元的抛售在周三可能有所减缓，但这一走势对美元的影响可能会持续一段时间。
今年以来，美元承压，成为G10外汇市场中最弱的货币。最近几天，外汇市场经历的波动性，始于日元，这进一步表明我们正进入外汇市场一个不寻常的不确定时期。这可能导致结构性变化，并可能影响投资者的行为。
疲软的美元将会持续
日本和美国之间的多边干预以遏制日元贬值，加上唐纳德·特朗普昨晚声称他喜欢疲弱的美元，这暗示着低美元将会持续。我们不需要特朗普来告诉我们这一点。总统从未隐瞒他希望美元疲软的事实，以实施促进美国制造业和出口的政策。特朗普如愿以偿：自去年就职以来，美元已成为G10外汇市场中最弱的货币。欧元对美元（EUR/USD）上涨了近15%，而英镑对美元（USD）的涨幅超过11%。
虽然欧洲和英国的出口商对竞争力感到担忧，但投资者是否也应该担心外汇波动和疲软的美元呢？
疲软的美元可能会对持有股票和指数的投资者产生重大影响，有两个方面。首先，FTSE 100公司对美国的依赖非常明显。根据最近的数据，FTSE 100大约30%的收入来自美国，使其成为FTSE 100公司最大的地理市场。当美元收入换算成英镑时，就会产生外汇效应。当美元疲软且英镑强势时，意味着这些收入将会减少。
因此，随着时间的推移，我们可能会看到外汇影响作为对英国指数利润的拖累，这可能会损害其总体回报。FTSE 100在过去12个月里表现强劲，以货币调整后的标准上涨了32%。虽然我们尚未见到因英镑疲软而导致FTSE 100明显下跌，但随着年度的推进，这是值得关注的。
疲软的美元也可能会伤害持有美国股票和指数头寸的英国投资者。近年来，来自英国的投资者对持有美国股票的需求激增。近年来海外股票的配置急剧上升。在2008年时为28%，到2023年已攀升至42%。仅在2024年，英国投资者向美国股票基金投资了195亿英镑，创下了对美国股票的最大配置。这些数据表明，相当一部分英国投资者对美国基金和指数有暴露。疲软的美元将侵蚀这些头寸的收益，因此投资者需要意识到外汇市场风险。
随着“美元贬值交易”的展开，我们可能会看到投资者对美国股票头寸的偏好相比于近年来有所下降。这不太可能迅速发生，毕竟，美国仍然是世界上最大的经济体，其公司也是全球最大的公司之一，这将始终让它们具有吸引力。然而，在XTB，我们观察到今年到目前为止，英国客户的美国头寸略有下降。
例如，在一月份，58%的英国客户的交易是在美国股票和指数上完成的，而在2025年第四季度，这一比例为67%。这并不是一个准确的比较，我们才进入年初几周，但如果这种情况持续下去，那么这将表明投资者可能在选择美国以外的其他市场，比如欧洲股票和商品，以避免疲软美元的影响。在仅股市交易中，所有英国交易中41%是美国股票，而在第四季度这一比例为54%。
这些数据并不表明投资者大规模撤出美国资产，但值得关注。美元的快速下跌可能导致流向美国股票市场的资金缓慢减少，从而影响标准普尔500和纳斯达克未来的表现。
来源：XTB 和彭博社
