由于冬季风暴带来的供应担忧，昨天美国天然气价格持续上涨。同时，贵金属的动能仍然相对积极，因为美元走弱为其提供了支持。
能源 – 美国液化天然气工厂减少天然气摄入
美国天然气价格昨天继续上涨，前一个月的亨利腐蚀气价格收于每百万英热单位6.80美元，涨幅近29%。自1月19日以来，总涨幅已经接近120%。然而，当观察现货亨利腐蚀气价格时，其短暂突破30美元/MMBtu的表现更令人惊讶。这是由于美国范围内的一场严重冬季风暴所致，影响了天然气生产并提升了供暖需求。预计这场风暴使大约11%的美国天然气生产受到影响。显然，影响后续趋势的关键问题是这种干扰将持续多久。有迹象表明，生产已经开始恢复，德克萨斯州二叠纪盆地的天然气产量昨天环比增长了11%。如果这种趋势持续下去，可能意味着价格已经触及峰值。
美国天然气市场的动态仍然令欧洲市场感到担忧，因为供应中断可能会对美国液化天然气（LNG）出口欧洲造成压力。最近几天，美国液化天然气工厂显著减少了天然气摄入，估计下降了约48%，这将导致这些工厂的液化天然气出口减少。TTF（欧洲天然气基准价格）仍然维持在比亚洲液化天然气更高的溢价，以确保液化天然气货物运往欧洲，而目前欧洲的天然气储存水平已降至45%以下。储存到25/26供暖季末可能会低于25%的情况越来越可能，这也低于2022年的水平。2022年与2026年的区别在于，我们目前正在看到显著的液化天然气供应增加，这在一定程度上应有助于缓解供应担忧。
油价昨天收跌，ICE布伦特原油期货价格下跌超过0.4%。美国的冬季风暴也预计将支撑供暖燃料的需求，这在取暖油裂解价差中已有体现。严寒天气会干扰美国的石油产出，天气也影响了炼油厂的运营。因此，炼油厂的开工率最近几天出现了下降。
还出现了迹象表明美国和新任委内瑞拉领导人之间的蜜月期可能即将结束，委内瑞拉总统德尔西·罗德里格斯表示，委内瑞拉已对美国的干预感到厌倦。虽然这些言论可能更多是为了内部消费，但显然值得关注，因为它们可能改变委内瑞拉石油供应的前景。
哈萨克斯坦的石油产量预计将恢复，Tengizchevroil公司重新启动了其Tengiz油田的电力供应。由于电力问题，Tengiz和Korolev油田的运作在2025年前三个季度共生产了约890,000桶/日，已于上周暂停。同时，CPC终端维修工作的完成也应有助于出口流量的恢复。这些流量的恢复应提高即期市场的可用性，给布伦特即期差带来一些压力，而在1月份布伦特即期差显著走强。即期差的强劲与预期的大量石油过剩形成了鲜明对比。
贵金属 – 白银再次创下每盎司110美元以上的纪录
白银在2008年以来最大单日涨幅超过12%，达到了每盎司110美元以上的新纪录，然后回吐了一些涨幅。这一上涨反映了其作为贵金属的吸引力和收紧的实物条件：库存仍然较低，租赁费率高企，市场又进入了一个供给不足的年份。目前价格今年迄今已上涨约60%，而在2025年几乎激增了150%。但风险依然存在，高价格可能会触发工业需求的萎缩，而且白银有过度反应的倾向，使得其波动性保持在高位。黄金-白银比率现已降至50以下，为2011年以来的最低水平，凸显白银的戏剧性超额表现。
黄金昨天一度反弹至5100美元/盎司以上。这得益于对联邦储备降息预期、美元疲软以及持久的地缘政治风险。随着中央银行的买入保持强劲，实际利率可能下降，中期前景仍然乐观。随着政治不确定性上升，从特朗普总统引发的政策意外到新的美联储主席，再到今年稍晚的美国中期选举，黄金应该继续获得投资者的支持。
